Les actions sont-elles surévaluées ou sous-évaluées ?
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Investing.com — Un nombre croissant d’experts de Wall Street ont récemment déclaré que les actions américaines étaient trop chères et qu’elles devaient subir une correction. Les investisseurs milliardaires Bill Gross et Jeremy Grantham ont déclaré que les actions étaient nettement surévaluées, ce dernier prédisant que l’indice S&P 500 pourrait s’effondrer de 50 %. Jeffrey Gundlach, PDG de DoubleLine Capital, et les stratèges de JPMorgan (NYSE:JPM) ont également exprimé des opinions similaires ces dernières semaines.
Cependant, Jeremy Siegel, professeur de finance à la Wharton suggère que c’est exactement le contraire qui se produit. Les actions américaines offrent toujours «d’excellentes valeurs à long terme», leur rendement sur les bénéfices — un indicateur clé des rendements — s’élevant à environ 6 %, soit bien plus que le taux corrigé de l’inflation d’environ 2,4 % offert par le marché obligataire, a-t-il écrit dans son commentaire hebdomadaire de WisdomTree.
Bien que la prime de risque des actions — le rendement supplémentaire des actions par rapport aux rendements des obligations d’État — soit tombée à son plus bas niveau depuis plusieurs années, soit environ 3 %, cela ne signifie pas pour autant que les actions sont devenues trop chères, a-t-il ajouté.
«Le marché est évalué à 17,5 fois les bénéfices estimés pour l’année prochaine et les actions hors technologie se vendent trois à quatre points plus bas. Même en cas de légère récession, il s’agit d’excellentes valeurs à long terme. Les actions ont presque atteint des niveaux où les rendements des bénéfices sont supérieurs à 6 %, ce qui équivaut à des rendements réels à l’avenir», a écrit M. Siegel.
«Les actions sont encore évaluées pour des rendements à long terme bien meilleurs et une prime de 3 % sur les actions, bien qu’inférieure à ce qu’elle était au cours de la dernière décennie, ne signifie pas que les actions sont au-dessus de leur juste valeur. À mon avis, elles sont maintenant sous-évaluées», a-t-il ajouté.
