Solana a vu s’évaporer $47 Mds de capitalisation en 2022 : Fin de l’engouement pour le SOL ?
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De «tueur potentiel d’Ethereum», Solana est devenu l’un des actifs les moins performants en 2022. Bien que la crypto-monnaie SOL du réseau ait perdu 92 % de sa valeur, ce n’est pas la seule mesure d’un écosystème. Une fois désendetté des plans frauduleux de SBF, Solana a-t-il une chance en 2023 ?
Situation actuelle de Solana
Il y a un an, la capitalisation boursière de Solana était de 52,6 milliards de dollars. Elle s’est depuis effondrée de 11 fois pour atteindre aujourd’hui 4,7 milliards de dollars. À titre de comparaison, la capitalisation boursière de Ethereum n’a diminué que de 3x au cours de la même période, ce qui signifie que la capitalisation boursière de Solana ne représente plus que 3,1 % des 148 milliards de dollars d’Ethereum.
Non seulement cela place Solana au 15e rang en termes de capitalisation boursière, juste devant la crypto-mème Shiba Inu, mais le nouveau positionnement de Solana sur le marché signifie que les solutions d’évolutivité d’Ethereum ont plus de capital. Par exemple, Polygon (MATIC) détient une capitalisation boursière de 6,8 milliards de dollars. Même le seul dApp d’Ethereum, l’échange décentralisé Uniswap, est en passe de dépasser Solana, avec une capitalisation boursière de 4 milliards de dollars.
Cela dit, les hausses de taux de la Réserve fédérale ont eu un effet suppressif sur tous les marchés en 2022. En retour, une telle incertitude génère un refuge dans les pièces les plus importantes en termes de capitalisation boursière. Pour cette raison, nous pouvons constater que c’est l’Ethereum (ETH) qui a le plus résisté à la dévaluation dans la catégorie des écosystèmes dApp proof-of-stake.
D’autres réseaux deFi, tels que Avalanche (AVAX) et Cardano (ADA), ont connu un sort similaire à celui de Solana en 2022.
Soland/USD, ETH/USD, ADA/USD, AVAX/USD Daily Chart
Pourtant, contrairement à Avalanche, dont la capitalisation boursière a été divisée par 7,6, Solana est toujours en tête dans le ralentissement par 11. Pour voir s’il s’agit d’un revers permanent, quels ont été exactement les vents contraires qui ont frappé Solana en 2022 ?
Perception de la centralisation
En juillet, Solana a été frappée par un recours collectif devant un tribunal fédéral de Californie, affirmant que la plateforme profite aux initiés au détriment des investisseurs. Plus précisément, Solana Labs génère de la valeur en émettant un titre non enregistré — le jeton SOL.
Dans sa plainte, Mark Young note que la manière dont les jetons SOL ont été distribués répond aux critères des valeurs mobilières selon le test Howey. En d’autres termes, les initiés et les promoteurs de Solana détiennent la majeure partie des jetons SOL, émis par Solana Labs et Solana Foundation, dans l’espoir de réaliser des bénéfices.
En effet, selon Tom Tunguz de Messari, Solana a été l’une des blockchains les plus centralisées.
En janvier 2022, près de la moitié des jetons SOL se trouvaient dans les portefeuilles des initiés, alors qu’Ethereum se trouve à l’opposé du spectre de la centralisation.
Crypto Ownership at Launch
En tant qu’infrastructure alternative de DeFi, la centralisation de Solana se manifeste également par des nœuds de validation, principalement concentrés sur le fournisseur de services en nuage Hetzner (HTZ), responsable de ~40% des validateurs qui représentent 20% de la participation de Solana. Avec Amazon (NASDAQ :AMZN) Web Services (AWS) et Equinix (NASDAQ :EQIX), trois fournisseurs d’infrastructure hébergeant les validateurs de Solana représentent 65 % de la part de Solana, selon l’API scraper de Sam Padilla.
Par conséquent, la performance même de Solana dépend de la santé et de l’attitude des fournisseurs de cloud. C’est pourquoi German Hetzner a pu mettre hors ligne plus de 1 000 validateurs Solana le 2 novembre, lorsque l’entreprise a décidé d’interdire toute activité de Solana. Ceci nous amène à un autre vent contraire persistant de Solana.
Le problème des pannes chroniques de Solana
Le titre de gloire de Solana est centré sur les performances de niveau entreprise. Surpassant de loin Ethereum, Solana se vante de 4 000 tps contre 14 tps pour Ethereum. Contrairement à la preuve d’enjeu (PoS) post-fusion d’Ethereum, Solana utilise un algorithme de consensus modifié appelé preuve d’histoire (PoH), permettant aux transactions d’être traitées en parallèle au lieu d’attendre dans une file séquentielle.
Le réseau Solana atteint également sa vitesse grâce au «gossip network», une structure de données qui propage les transactions plus rapidement pour atteindre le consensus. Enfin, les développeurs ont été satisfaits de l’optimisation de Solana et de la facilité avec laquelle ils peuvent créer des contrats intelligents pour les dApps.
Pourtant, cette technologie apparemment supérieure a du mal à être en ligne 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7. À peine entré dans l’année 2022, Solana a été indisponible pendant une journée le 21 janvier. Cette première panne majeure a fait chuter le prix de SOL de 33 %, de 141 à 94 dollars, ce qui laissait présager une dégradation des performances et une instabilité pour tous les mois de l’année, à l’exception de février, juillet, septembre et août.
Chaque temps d’arrêt a fait chuter davantage le prix du SOL, avec 14 pannes au total en 2022, représentant quatre jours et 12 heures de temps d’arrêt.
Le problème devenant chronique, le fondateur de Solana, Anatoly Yakovenko, a fini par engager Jump Crypto (société d’infrastructure Web3) pour développer Firedancer, un client secondaire de Solana, comme solution à long terme. En octobre, Yakovenko a assuré à la communauté que même la dégradation du réseau ne mettait pas les fonds des utilisateurs en danger.
Anatoly Yakovenko, cofondateur de Solana, sur le podcast de GM.
Depuis cette déclaration, le nombre de validateurs de Solana est passé à 1 789. Alors que les problèmes techniques doivent encore être résolus, il s’avère que l’exposition à la fraude a été l’ultime vent contraire pour Solana en 2022.
Solana, la plus grande victime de Sam Bankman-Fried
À ce jour, Solana a reçu 315,8 millions de dollars de financement à travers neuf tours d’investissement. L’un des investisseurs était Alameda Research, désormais connu comme une caisse noire de Sam Bankman-Fried (SBF), dans laquelle il aurait versé les fonds des utilisateurs sans leur permission.
Selon Solana Compass, la participation bloquée de la défunte Alameda s’élève à 48,1 millions de SOL, avec 13,9 millions de SOL en attente de retrait. SBF et Solana entretenaient des relations étroites avant même que Solana ne soit présenté comme un «tueur d’Ethereum». En janvier 2021, il avait proposé d’acheter tous les jetons SOL à un utilisateur baissier de Solana pour 3 dollars pièce.
Sam Bankman-Fried Tweet
Par conséquent, lorsque l’accord de sauvetage de Binance-FTX était toujours d’actualité le 9 novembre 2022, Solana a immédiatement chuté de près de -40%. Cela s’est transformé en un plongeon de 55% à la fin de la journée, passant de 30 $ à 13,49 $.
Avec les jetons SOL d’Alameda prétendument sous la garde de gestionnaires de faillite, cela représente la plus grande pression de vente dans la courte histoire de Solana depuis la création de son premier bloc de genèse le 16 mars 2020. Pour aggraver les choses, avec les jetons SOL, SBF a également investi et fortement promu la réponse de Solana à Uniswap d’Ethereum — l’échange décentralisé Serum (SRM).
Sam Bankman-Fried Tweet
Serum (SRM) a chuté de 96 % en 2022, portant un coup dur à l’écosystème et à la liquidité de Solana. Pendant ce temps, les données sur la chaîne montrent que les portefeuilles d’Alameda se sont activés à nouveau à la fin de l’année, essayant d’échanger divers tokens contre des ETH, des stablecoins et Bitcoin.
Solana peut-il se rétablir ?
Pour 2023, BlackRock (NYSE :BLK) et le FMI ont déjà annoncé une récession. Ce n’est pas bon pour les actifs on-risk en difficulté. En plus des vents contraires macroéconomiques, l’écosystème Solana est confronté à de nouvelles pressions de liquidation lorsque la situation de FTX/Alameda sera résolue.
Même si cette exposition n’avait jamais existé, Solana est toujours confronté à des problèmes d’interruption de réseau alors que de nouvelles blockchains entrent dans l’arène du DeFi ou que les existantes gagnent du terrain. Pour renforcer la confiance pour 2023, Yakovenko a déclaré ceci lors de la conférence annuelle Breakpoint de novembre :
En plus du Firedancer précédemment mentionné, qui peut théoriquement fonctionner jusqu’à 600k tps, les développeurs de Solana se concentreront sur une sécurité accrue pour les contrats intelligents. Pour éviter des exploits plus coûteux, comme les attaques de portefeuille chaud, Yakovenko a suggéré que des audits de code automatisés seraient nécessaires.
De même, Solana pourrait devenir encore plus convivial pour les développeurs. Par exemple, le compilateur Seahorse récemment publié permet aux développeurs d’écrire des contrats intelligents dans le cadre d’Anchor de Solana en utilisant le populaire langage de programmation Python.
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